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    長江商報 > 羅牛山4.5億養豬凈利預降50% 累計募資25億流動性仍不足

    羅牛山4.5億養豬凈利預降50% 累計募資25億流動性仍不足

    2021-07-16 07:22:17 來源:長江商報


    長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

    高景氣之時大舉布局養豬產業,不料想周期反轉,深受其害。

    這家公司就是名動資本市場的羅牛山(000735.SZ)。

    今年7月14日晚,羅牛山發布2021年半年度業績預告,公司預計上半年盈利0.28億元至0.35億元,同比下降50%左右。業績下降就是因生豬市場行情變化,公司生豬板塊利潤下滑。

    羅牛山為資本市場所熟悉,源于一次震驚資本市場的投資公告。2018年4月,公司宣告投資287.80億元在?诖蛟炝_牛山國際馬產業園項目,引發廣泛質疑。如今,三年過去了,該項目未見實質性進展。

    羅牛山不滿足于銷售生豬、雞、鮮雞蛋、無公害蔬菜等農副產品的傳統主業,相繼跨界布局冷鏈、地產、教育等業務,從而形成四大板塊業務。目前來看,產業多元化并未讓羅牛山牛起來,反而是持續走熊。

    wind數據顯示,2000年至2020年的21年,羅牛山實現的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)累計數為-1.79億元。

    二級市場上,羅牛山的股價也始終牛不起來。今年7月15日,其股價為7.41元/股,較去年8月25日的12.86元/股下降了約42.38%。

    二季度陷入虧損

    發力養豬產業,羅牛山收獲的可能是虧損。

    根據業績預告,今年上半年,羅牛山預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)0.28億元至0.35億元,上年同期為0.68億元,同比下降48.33%-58.66%。

    今年一季度,羅牛山實現營業收入5.09億元,同比下降9.84%,凈利潤0.45億元,同比增長100.73%,扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為0.41億元,同比增長153.62%。

    去年一季度,羅牛山的經營業績并未受到疫情影響。當時,公司實現的營業收入為5.64億元,同比增長157.34%,凈利潤、扣非凈利潤分別為0.22億元、0.16億元,同比增長265.98%、197.91%。

    對比發現,今年一季度,羅牛山的經營業績表現為高速增長,實屬不錯。

    然而,根據業績預告及一季報,二季度,公司預計的凈利潤約為-0.10億元至-0.17億元,出現虧損。

    針對上半年整體上表現不佳的經營業績,羅牛山解釋稱,上半年,公司生豬產能逐步釋放,但受國內生豬市場行情變化及加大成本投入等因素的影響,公司生豬板塊利潤較上年同期下滑。

    羅牛山傳統主業為生產銷售生豬、雞、鮮雞蛋、無公害蔬菜等農副產品,屬于大農業,其中生豬業務方面,主要為屠宰加工。當然,公司也一直在養豬,但規模不大。

    2019年下半年啟動的景氣豬周期,豬肉價格高位運行。在此情況下,大量資本涌入生豬養殖領域,生豬養殖龍頭包括牧原股份、溫氏股份、新希望等紛紛擴產。羅牛山也動了心思,投身其中。

    公開消息顯示,今年1月底,羅牛山投資4.5億元的羅牛山儋州樂滿20萬頭生豬養殖基地正式投產。這也標志著羅牛山大舉加碼養豬產業。

    羅牛山可能沒想到,豬周期反轉這么快,公司在二季度就嘗到了虧損的滋味。

    羅牛山是一家老牌農業企業,1996年就已經登陸A股市場。從其經營業績數據看,公司盈利能力整體上不強。

    2007年以前,羅牛山實現的年度凈利潤最高0.76億元,最低為虧損1.02億元。2007年,凈利潤奇跡般達到3.69億元,但是受非經常性損益影響,實際上,扣非凈利潤只有0.18億元。2008年至2016年,其凈利潤持續在億元以內波動。

    2017年、2018年,公司實現凈利潤1.53億元、3.89億元,但扣非凈利潤分別只有0.32億元、-0.04億元。2019年、2020年,公司的凈利潤分別為0.30億元、1.02億元,扣非凈利潤為0.10億元、0.77億元。

    根據wind數據,2000年至2020年的21年,羅牛山實現的扣非凈利潤累計數為-1.79億元,意味著,這21年,公司主營業務取得經營業整體上是虧損的。

    四大業務不佳財務承壓

    經營業績整體上表現不佳的羅牛山,還存在較為突出的流動性不足問題。

    上市以來,羅牛山并不滿足于傳統大農業,頻頻跨界,實現產業多元化。

    根據財報,經過多年產業布局,目前,羅牛山已經形成了大農業、冷鏈業務、房地產業務和教育業務等四大業務板塊。

    具體而言,大農業包括畜牧養殖、屠宰加工,主要產品為商品豬、仔豬、種豬、熱鮮豬肉、冷鮮豬肉、冷凍豬肉等。冷鏈業務方面,公司在?诠鹆盅箝_發區打造冷鏈產業園。公司稱,在冷鏈物流、城市冷鏈配送和質量管理等方面已具備較強的第三方管理能力,冷鏈業務亦成為其重要的戰略發展布局之一,正在形成自己的經營特色。

    羅牛山的房地產業務產品以住宅為主,現有業務深耕?谑,在建項目主要為羅牛山廣場。教育業務由?诰吧綄W校、海南職業技術學院和海南高職院后勤實業有限公司組成。

    目前來看,雖然有四大業務板塊,但羅牛山的主要收入和利潤仍然來自大農業。

    產業多元化,但利潤僅來自單一的大農業,羅牛山的產業仍處于培育期。只是,地產、教育、冷鏈業務,何時能貢獻利潤可能是個未知數。

    產業多元化布局,羅牛山耗資不菲,如今,公司已經背負著沉重的財務壓力。

    上市以來,公司通過首發、配股、公開增發、定增等途徑,累計實現股權融資25.34億元。

    從這些募資用途看,主要用于養雞、屠宰廠、養豬、冷鏈業務等產業建設。

    主營業務多年業績不佳,使得羅牛山財務承壓明顯。截至2020年底,羅牛山賬面貨幣資金2.25億元,加上1.62億元理財產品,合計為3.87億元。同期,短期借款7.21億元、一年內到期的非流動負債1.76億元、長期借款13.68億元,長短期債務合計為22.65億元,其中,一年內需要償還的短期債務為8.97億元。顯然,現有資金無法覆蓋現有短期債務。

    今年一季度末,羅牛山賬面的廣義貨幣資金3.50億元,較年初略有下降。與之對應的債務為,短期借款4.59億元、一年內到期的非流動負債5.22億元、長期借款15.27億元,長短期債務合計為25.08億元,其中,短期債務為9.81億元。無論是長短期債務總額還是短期債務,均有不同程度增加,表明公司財務壓力有增無減。

    經營現金流方面,2019年至今年一季度羅牛山分別凈流出0.38億元、2.68億元、0.98億元。

    經營現金流持續凈流出,流動性原本就不足,二季度陷入虧損,羅牛山靠什么扭轉不利局面?

    視覺中國圖

    責編:ZB

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